В табл. 7.4 показан пример этого арбитража и рассчитана прибыль, полученная на нем. В этой операции

В табл. 7.4 показан пример этого арбитража и рассчитана прибыль, полученная на нем. В этой операции фьючерсный контракт продавался, а наличный товар покупался. Это приведет к падению фьючерсных цен из-за увеличения предложения фьючерсных контрактов и к росту наличных цен из-за спроса на реальный товар. Этот двойной эффект вызовет сокращение разницы между фьючерсными и наличными ценами. Такой арбитраж будет продолжаться, пока разница не сократится до соответствующей стоимости поставки. Альтернативная ситуация, когда цены на декабрьский фьючерс ниже, чем подсчитанная цена с полными издержками, также ведет к выравнивающему арбитражу. Однако в данном случае разница между фьючерсными ценами и наличными ценами слишком мала, меньше, чем соответствующая стоимость поставки. Для получения прибыли арбитражер будет покупать фьючерсный контракт и продавать реальный товар (если нет наличного металла, он может взять его взаймы и продать). Продав реальный товар на наличном рынке, арбитражер получает немедленный платеж, инвестирует эту сумму по текущей процентной ставке на период до поставки по фьючерсному Таблица 7.4. Арбитраж наличныефьючерс (нормальный рынок) Условия рынка Наличная цена серебра 8-месячная ставка евродолларов Цена с полными издержками на декабрь Текущие котировки на декабрьский фьючерс Операции: 582,5 центов/унция 10,7% годовых 624,1 цента 628,0 цента Продать фьючерсный контракт, купить серебро на спот-рынке Действия Результат (центы за унцию) 1. 11 апреля Продажа декабрьского фьючерса по 628,0 0 Получение кредита на 582,5 +582,5 Покупка наличного серебра по 582,5 -582,5 2. 11 декабря Поставка по фьючерсу +628,0 Возврат кредита: основной долг 582,5 проценты (582,5 0,107 8/12) -41,6 Нетто-прибыль на арбитраже +3,9 контракту (в реальности он может не иметь всей суммы от своей продажи для инвестирования. Предоставивший товар может удержать 1015% дохода в качестве залога. В этом случае разница между реальными фьючерсными котировками и расчетными будет больше влиять на арбитраж). Одежда Оптом